专题：美联储如期降息25个基点 鲍威尔坚称通胀仍处相对高位 　　9月美联储议息会议如期降息25bp，华安基金表示，政策天平倾向于呵护就业，点阵图指示年内仍有2次降息。但联储主席在发布会上的表态偏鹰，导致大类资产走势反复，美元指数和美债利率走出V型，黄金先涨后跌，美股也是下跌后有所反弹。（数据来源：Wind，截至2025/9/18） 　　决议声明： 　　美联储如期降息25BP，至4.0%-4.25%的利率区间。 　　强调就业的下行风险，在声明中表示“就业增长有所放缓，失业率有所抬升但仍较低”。 　　尽管通胀亦有所上升，但当前美联储的政策天平更倾向于呵护就业。 　　本次决议投票中，仅新就职理事Miran投下反对票，其认为应降息50bp，鸽派明显。 　　美联储经济展望： 　　美联储预期本轮降息将较为有效地提振经济增长、促进就业，进一步暗示本轮“预防式降息”周期的幅度或有限。 　　GDP预测上修：2025-2027年的预测均上修。 　　失业率预测上修：2026、2027年的预测均下修0.1%。 　　通胀预测基本不变：仅2026年的PCE预测上修0.2%。 　　鲍威尔发布会表态： 　　鲍威尔指出本次降息是一次“风险管理式”降息，表述整体偏鹰，未来降息决策仍取决于后续经济数据。 　　就业：失业率仍然偏低，但已经上扬；就业人口增幅已经放缓，下行风险加重。驱赶非法移民可能是招聘放缓的主要原因。 　　通胀：关税对通胀的传导已经放缓，影响的力度也更小，且服务通胀持续放缓，更高和更持久通胀的风险可能有所减小。 　　降息指引与市场预期： 　　点阵图中值指示年内后续仍有2次降息，但2026年仅再降息一次。 　　图：美联储9月点阵图 　　最新利率期货显示，市场预期今明两年分别降息2次、3次，共降息125bp，与会议前的预期基本相同，但多于美联储点阵图的指引。 　　图：联邦基金利率期货隐含的市场降息预期 　　后续关注： 　　美联储独立性：特朗普频频干预美联储决策和人事任命，或影响美联储决策的独立性，动摇市场对于美元体系的信任根基。 　　后续的就业和通胀数据：就业是否延续降温，通胀是否为一次性冲击。 　　大类资产配置建议： 　　黄金ETF（518880） 　　降息周期：利率为持有黄金的机会成本，降息大周期或利好黄金。 　　美债危机：高债务+高利率导致美债还本付息压力较大。 　　美元下行：美联储独立性担忧和美债危机冲击了各国对美元体系的信任。 　　央行购金：中国央行连续10个月购金，黄金已成全球央行第二大外汇储备。 　　分散风险：黄金在大类资产维度的低相关性，凸显配置价值。 　　港股通恒生科技ETF（520840） 　　资金流入：港股尤其是港股科技将更受益于海外降息，南向资金和海外资金或持续流入。 　　AI含量高：一指囊括国内AI全产业链的领军者，AI含量更高、更纯粹，更受益于AI演进。 　　高性价比：港股科技估值仍处于历史相对低位，有望迎来盈利和估值的双重利好。 　　创业板50ETF（159949） 　　资金面宽裕：海外降息周期或为国内货币政策宽松打开空间。 　　新质生产力：聚焦创业板核心资产，AI+新能源+金融科技+医药四轮驱动。 　　基本面支撑：指数2025Q2净利润同比增长13.88%，迎来基本面反转。 　　高弹性标的：创业板50自去年“9·24”行情以来涨幅在宽基中领先。 　　港股通央企红利ETF（513920） 　　低利率：海内外降息周期下，低利率环境凸显高股息配置价值。 　　险资青睐：险资长期投资试点扩围，其资金属性与高股息相契合。 　　更高股息：港股通央企红利当前股息率为5.9%，PB为0.62。 　　（数据来源：Wind，截至2025/9/17） 　　纳斯达克ETF（159632） 　　降息利好：预防式降息大周期整体上仍利好美股，并提振美国经济。 　　AI浪潮：囊括了全球领先的科技巨头，或持续受益于AI产业发展。 　　风险提示：基金产品由华安基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。投资者在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。基金产品详情请认真阅读相关的基金合同、招募说明书等基金法律文件。关于所列个股非投资建议。市场观点仅代表当时观点，今后可能发生变化，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。