近日，两份江苏省南京市中级人民法院的生效判决书，将苏宁系推上风口浪尖。其控股子公司南京苏宁电子信息技术有限公司被判向浪潮电子信息产业股份有限公司偿还约4601万元欠款及利息，总金额超5000万元，可截至2025年8月，判决生效已逾10个月，苏宁电子仍未履行付款义务。

　　这并非孤立事件，而是苏宁系系统性危机的冰山一角。企查查数据显示，苏宁电子诉讼缠身，执行案件众多，债务违约已成常态。其背后，是母公司苏宁易购的财务困境。自2020年起，苏宁易购营收持续下滑，五年间缩水近八成。盈利端更是惨不忍睹，自2014年起扣非净利润连续10年为负，2024年虽归母净利润为正，但靠出售资产等非经常性收益，主营业务竞争力几近丧失。

　　高负债是苏宁易购的另一大难题。截至2024年末，资产负债率高达90.63%，流动负债远超流动资产，大量应付款项逾期未付，银行借款触发违约条款。2025年2月，苏宁系三家核心公司启动破产重整，负债总额超千亿元，即便有50亿元纾困项目，也只是杯水车薪。

　　财务恶化让苏宁易购的“摘帽”之路荆棘丛生。2022年5月，因连续三年净利润为负等，被深交所实施“其他风险警示”，证券简称变为“ST易购”。按规则，摘帽需满足多项条件，可当前仅“连续两年扣非净利润转正”就难以实现。2025年一季度财报显示，其主营业务盈利能力未改善，股价长期低迷，投资者质疑声不断。

　　此外，苏宁系“风险隔离”模式也遭质疑，通过股权架构设计转移债务，损害供应商权益，引发信任危机。债务危机还向运营端传导，若浪潮信息申请强制执行，苏宁易购电商平台或面临停摆风险。苏宁系若不尽快解决危机，不仅摘帽无望，商业版图也将摇摇欲坠。