央企地产三强业绩分化：华润逆袭夺利润王 保利遭遇滑铁卢

2025年上半年三大央企房企中报显示，华润置地以118.8亿元归母净利润反超中海成为新晋"利润王"，而保利发展遭遇近5年首次营收下滑。三家企业共同加码一线城市土储，经营性不动产成为业绩增长新引擎。专家建议房企需平衡规模与稳健经营，把握政策窗口实现可持续发展。

2025年上半年，央企地产三强业绩呈现明显分化。华润置地凭借经营性不动产的优异表现实现业绩突破，而昔日龙头保利发展却遭遇营收利润双降的困境。

经营性不动产成业绩分水岭 华润提前布局显成效

华润置地上半年经营性不动产达121.1亿元，同比增长百分之五点五，购物中心经营利润率创下百分之六十五点九的历史新高。相比之下，保利发展在该领域仅为25.4亿元，差距悬殊。笔者认为，华润在商业地产领域的先发优势正在显现，其成熟的运营模式和品牌溢价能力为其构筑了坚实的护城河。而保利过度依赖住宅开发业务，在当前市场调整期显得尤为被动。

土储大战白热化 三巨头豪掷重金押注一线城市

上半年保利发展以509亿元拿地金额领跑，中海、华润分别投入403.7亿元和447.3亿元。三家企业新增土储八成以上集中在北京、上海等一线城市。这种战略转向反映出头部房企对核心城市市场韧性的看好，但同时也暗藏风险。一线城市土地成本高企，若销售去化不及预期，将对企业现金流造成巨大压力。专家建议房企应采取"以销定投"策略，避免重蹈高杠杆扩张的覆辙。

这场央企地产三强的业绩较量，折射出行业转型期的深层变革。未来房企的竞争将不仅是规模的比拼，更是运营能力、资产质量和战略眼光的全方位较量。在行业深度调整的当下，如何平衡传统开发业务与新兴增长点，将成为决定企业成败的关键。