防水板块迎拐点：地产复苏带动需求，行业集中度提升显优势

中信证券研报指出，2025年上半年全国住宅用地成交面积同比转正，企业拿地积极性恢复将带动新开工面积好转。防水板块作为地产产业链早周期品种，受益于行业集中度提升和价格企稳，当前估值处于历史低位，具备投资价值。龙头企业凭借产品优势和品牌效应，有望在行业复苏中率先受益。

随着房地产行业逐步企稳，防水材料作为建筑产业链的重要环节正迎来新的发展机遇。数据显示，全国住宅用地成交面积已实现同比正增长，这为相关建材行业带来了积极信号。

房地产市场回暖带动防水材料需求回升

2025年上半年全国住宅用地成交面积同比增长超过百分之二，企业拿地面积同比大增百分之三十九。这一趋势预示着新开工面积可能在下半年迎来拐点。防水材料作为建筑工程的基础环节，其需求与开工量高度相关。值得注意的是，我国人均防水材料消费仅为64元，远低于美国的288元，未来发展空间可观。随着"好房子"理念的普及，市场对防水材料品质的要求也在不断提升。

行业洗牌加速，龙头企业优势凸显

近年来房地产行业调整导致大量建材企业退出市场，仅2021-2024年间就有超过1800家房地产相关企业破产。这种市场出清客观上促进了行业集中度的提升，目前防水行业CR6已达到较高水平。2025年7月，包括东方雨虹在内的多家龙头企业集体发布提价函，标志着行业价格战告一段落。在经历长期调整后，具备技术研发实力和品牌优势的头部企业正迎来盈利拐点。

当前建材行业估值处于历史低位，中信建材指数PB仅为1.3倍，处于上市以来百分之十分位。随着房地产行业逐步复苏，防水板块作为早周期品种有望率先受益。投资者可关注具备规模优势和产品竞争力的龙头企业，把握行业复苏带来的投资机会。